ΦΥΓΗ ΠΡΟΣ ΤΑ ΑΣΦΑΛΗ ΚΑΤΑΦΥΓΙΑ ΠΡΟΚΑΛΕΙ ΤΟ «ΘΡΙΛΕΡ» ΤΟΥ ΒΡΕΤΑΝΙΚΟΥ ΔΗΜΟΨΗΦΙΣΜΑΤΟΣ

Μπρος Brexit, πίσω οι κεντρικές τράπεζες και στη μέση... οι αγορές

Της Λαλέλας Χρυσανθοπούλου

«Υπάρχει ένα γνώριμο μοτίβο για το πώς αντιμετωπίζουν οι αγορές τα πολιτικά γεγονότα... Στην αρχή, οι επενδυτές τα αγνοούν, μετά, ορισμένοι αρχίζουν να θωρακίζονται έναντι των κακών σεναρίων. Και λίγο πριν από την κρίσιμη ημερομηνία, εκδηλώνονται συμπτώματα πανικού». Οπως εύστοχα σημειώνει ο αρθρογράφος της Wall Street Journal Τζέιμς Μάκιντος, αυτό ακριβώς συνέβη στην περίπτωση του βρετανικού δημοψηφίσματος στις 23 Ιουνίου για την παραμονή ή όχι της Βρετανίας στην Ε.Ε. Κατά την περασμένη εβδομάδα, οι επενδυτές άρχισαν για πρώτη φορά να προεξοφλούν το «κακό» σενάριο του Brexit που οδηγεί μετά βεβαιότητας το ευρωπαϊκό project σε αχαρτογράφητα νερά και απειλεί με σοβαρούς κλυδωνισμούς την εύθραυστη παγκόσμια οικονομία και το διεθνές χρηματοοικονομικό σύστημα.

Η επικεφαλής της αμερικανικής κεντρικής τράπεζας Fed Τζάνετ Γέλεν ανέφερε σαφώς το Brexit ως παράγοντα αβεβαιότητας που βάρυνε στην απόφαση της Fed την Τετάρτη να αφήσει αμετάβλητα τα επιτόκια του δολαρίου και να μεταθέσει για το μέλλον τις επόμενες κινήσεις του κύκλου σύσφιξης της νομισματικής πολιτικής που άνοιξε τον Δεκέμβριο του 2015. Το ίδιο ισχύει και για την Τράπεζα της Ιαπωνίας, η οποία επίσης επέλεξε χθες να μην «ταράξει τα νερά», μεταβάλλοντας τη δική της νομισματική πολιτική, σε μια απόφαση που τελικά... τάραξε τα νερά, αφού έστειλε το ιαπωνικό γεν σε υψηλά διετίας έναντι του δολαρίου και προκάλεσε βουτιά 3,5% του δείκτη Nikkei...

Στο περιβάλλον αυτό, τα διεθνή χρηματιστήρια, οι αγορές εμπορευμάτων και όλες οι κατηγορίες αξιών που εκτιμάται ότι εμπεριέχουν ρίσκο βρίσκονται παγιδευμένα σε κλοιό «αρκούδων», με τους επενδυτές να προσφεύγουν στα παραδοσιακά ασφαλή καταφύγια. Ενδεικτικό της τάσης αυτής είναι ότι την περασμένη Τρίτη, η απόδοση του 10ετούς γερμανικού Bund, του τίτλου αναφοράς για την αγορά ομολόγων της Ευρωζώνης υποχώρησε για πρώτη φορά κάτω από το μηδέν. Πρόκειται για μια εξέλιξη υψηλού συμβολισμού που καταδεικνύει πώς η πολιτική των αρνητικών επιτοκίων που εφαρμόζουν μεγάλες κεντρικές τράπεζες (ΕΚΤ, Bank of Japan, κεντρικές τράπεζες Ελβετίας, Δανίας κ.λπ.) έχουν φέρει τα πάνω-κάτω στην παγκόσμια αγορά ομολόγων, όπου τίτλοι αξίας άνω των 10 τρισ. δολαρίων φέρουν πλέον αρνητικές αποδόσεις, αλλάζοντας άρδην το επενδυτικό τοπίο και προκαλώντας ισχυρούς πονοκεφάλους στις ευρωπαϊκές τράπεζες

Οι ευρωπαϊκές τραπεζικές μετοχές υποχώρησαν χθες στο χαμηλότερο επίπεδο από το καλοκαίρι του 2012, όταν η κρίση χρέους στην Ευρωζώνη βρισκόταν στο ζενίθ της, καθώς το Brexit (και ό,τι αυτό συνεπάγεται για τη θέση του City του Λονδίνου και των ομίλων που δραστηριοποιούνται εκεί) και αρνητικά επιτόκια συνιστούν ένα τοξικό «κοκτέιλ» για την κερδοφορία τους. Από την αρχή της εβδομάδας ο τραπεζικός δείκτης έχει καταγράψει απώλειες 10% περίπου, ενώ δεν πέρασε απαρατήρητο ότι η μετοχή της Deutsche Bank που αποτελεί «βαρόμετρο» για τον κλάδο υποχώρησε χθες σε ιστορικό χαμηλό.

«Λάμπουν» χρυσός και φράγκο
Υπό το βάρος της οπισθοχώρησης των τραπεζών, οι χρηματιστηριακοί δείκτες στην Ευρώπη υποχώρησαν στα χαμηλότερα επίπεδα του τελευταίου τετραμήνου. Ο «ιός» των ρευστοποιήσεων χτύπησε και τις αγορές ομολόγων της περιφέρειας της Ευρωζώνης (Ιταλία, Ισπανία, Πορτογαλία και φυσικά Ελλάδα), με την «ψαλίδα» των αποδόσεων με τα γερμανικά Bunds να διευρύνεται εκ νέου. Στον αντίποδα, μαζικές εισροές κεφαλαίων καταγράφηκαν στον χρυσό που αναρριχήθηκε χθες σε υψηλό διετίας, ξεπερνώντας τα 1.300 δολ./ουγγιά. Οι spot τιμές του πολύτιμου μετάλλου έχουν αυξηθεί κατά 7% από τις αρχές του μήνα. Οπως σχολιάζει ο αναλυτής της ING Χαμζά Χαν, «Βλέπουμε ρευστοποιήσεις στις μετοχές και το πετρέλαιο, εν μέσω φόβων ότι το Brexit θα πυροδοτήσει έναν μείζονα κύκλο αστάθειας στις αγορές.

Οταν βρίσκεσαι σε περιβάλλον αποστροφής ρίσκου, πού θα πας ; Ο χρυσός εμφανίζεται ως καλή λύση...». Το ίδιο φαίνεται να ισχύει και για το ελβετικό φράγκο, το οποίο αναρριχήθηκε σε υψηλό έτους έναντι του ευρώ, στα 1,0787 φράγκα/ευρώ. Με την Goldman Sachs να εκτιμά ότι το Brexit θα μπορούσε να οδηγήσει σε ανατίμηση 8% της ισοτιμίας του φράγκου σε εμπορικά σταθμισμενους όρους, εντείνοντας τις αποπληθωριστικές τάσεις στη ελβετική οικονομία και πλήττοντας τις εξαγωγές της χώρας, δεν εκπλήσσει που η Κεντρική Τράπεζα προειδοποίησε ότι θα παρέμβει δυναμικά για να αποτρέψει μια τέτοια εξέλιξη. «Η αβεβαιότητα είναι η λέξη-κλειδί», σχολίασε ο Τσάρλι Ντίμπελ της Aviva Investors. "Κανείς δεν γνωρίζει ποιο θα είναι το αποτέλεσμα του βρετανικού δημοψηφίσματος, ούτε τι θα σημαίνει». Το πιθανότερο είναι ότι οι αγορές θα κινούνται στον αστερισμό της αβεβαιότητας μέχρι την επόμενη Πέμπτη. Το τι θα γίνει στη συνέχεια, θα εξαρτηθεί από το τι θα βγάλουν οι κάλπες...

http://www.imerisia.gr/article.asp?catid=26518&subid=2&pubid=114038906